去年与排行榜前十失之交臂的世茂房地产，正卯足了劲儿开启并购模式，谋划弯道超车。

《中国建设报·中国房地产》梳理发现，2019年3月至今，世茂房地产豪掷近200亿元，接盘了泰禾集团、粤泰股份、万通地产、明发集团等多家企业超过18个项目，涉及对价达191.54亿元。截至5月底，世茂通过项目合作获取的权益前货值已大于2000亿元。

房地产江湖不乏大手笔交易，在世茂之前，融创也曾因“买买买”名噪一时。今年，融创仍处在收并购的消化期，更多地把目光投向了土地招拍挂市场。融创之后，世茂频频上马扮演“白衣骑士”，但“收割”之路往往也是一场冒险之旅，能否弯道超车还有待时间检验。

“白衣骑士”频频上马

“内房之间的竞争是很激烈的。现在是大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼。要确保足够大、足够快、还要足够好。”作为公司二代掌门人，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛对收并购表现出很大热情。在今年6月份的股东会上，许世坛称今年70%以上的土地都会是来源于并购。

在此之前，世茂在今年3月份就开启了“收割”之路。

3月25日，泰禾公告称，福州泰禾向世茂房地产转让南昌茵梦湖项目四家标的公司各51%股权，双方将合作开发南昌茵梦湖国际旅游度假区项目，总对价约18.06亿元。两天后，泰禾又公告将向世茂房地产转让其所持有的漳州泰禾40%股权，交易总对价6.34亿元。

世茂的援驰非常及时，因为彼时泰禾正面临资金链危机。除了上述两笔交易，3月22日，泰禾全资子公司还将持有的商业项目杭州艺辉商务51%股权以3.79亿元出售给世茂股份。算上此后接手的杭州同人山庄49%股权、苏州淀山湖项目20%股权、广州增城项目51%股权以及佛山项目30%股权，世茂共从泰禾手中受让了7个项目股权，总对价约77.2亿元。

这样的一揽子并购还发生在粤泰股份身上。

6月10日，粤泰股份一连发布多份公告，宣布与隶属世茂房地产的多家公司签署5份合作开发协议，合作对价总计为63.97亿元。其中包括：粤泰股份以24.99亿元转让广州嘉盛项目、以27.8亿元转让广州天鹅湾二期项目、以7.58亿元转让恒升天鹅湾80%股权、以8063万元转让粤泰天鹅湾20%股权、以2.79亿元转让中浩丰公司20%股权。

粤泰股份转出项目资产的原因同样是缓解资金压力，其在公告中透露，“本次公司转让在建工程是为了缓解公司流动性紧张，化解公司的逾期借款风险”。除了粤泰股份，世茂的并购对象还包括万通地产、明发集团等多家房企。

“两三年前，很多内房做了很多公司债，这部分债务很多都会在今年以及明年逐步到期。它们再融资，或者发债都有些困难，或因项目也存在一些财务问题，所以很多内房今年可能都要将项目出售。我们觉得（并购）机会比较大。”这是许世坛开启并购模式的逻辑所在。

“收割”之路充满考验

在今年6月的股东大会上，许世坛表示，世茂已经公告的并购金额就有近200亿元，实际上还不止于此，很多项目还在谈。而收购的货值，已经接近2000亿元，接近全年投资计划的7成。因此，接下来世茂在公开土地获取上会很谨慎，对利润要求很高。

把全年投资计划的7成押宝在收并购上，是捷径也是风险。

财经评论员严跃进接受记者采访时表示，当前市场上潜在的收并购项目较多，从实际情况看，世茂属于这一轮基本面不错、企业发展比较稳健的企业，收并购有助于企业的快速发展。但他同时提醒到，收并购要有全面的评价体系。例如，当前一些房企急于出售项目是因为面临资金压力，企业选择收并购要综合评价项目的去化和盘活难度、盈利空间等因素，还要考虑项目背后是否牵连纠纷等一系列问题。

对此，世茂方面在接受记者采访时表示，世茂选择合作项目时，主要会聚焦项目质量、利润率及销售周期，净利润率需要达到10%或以上。今年集团计划将销售额的近40%、回款额的近50%用于土地投资,会根据市场及销售回款情况动态进行调整。

但仍有分析认为，收并购虽然开拓了公开市场拿地之外的投资路径，但优质项目竞争激烈，剩下的项目难保不出现这样那样的问题。而且在收并购过程中，往往是优质资产和盘活难度大的项目捆绑着一揽子销售，这考验收购方的战略抉择能力。

一系列收并购动作背后，世茂想要重回行业前十。早在2014年，世茂曾以707.8亿元的金额位居房企销售榜的第8位，高光时刻之后再未跻身过前十。2016年，世茂累计合约销售总额约681.2亿元，同比上升2%。在克而瑞的百强排行榜上，世茂已经掉到了16名。2018年，世茂虽然迎来业绩较快增长，但仍与销售排行榜前十失之交臂。

今天来看，世茂想要通过收并购开辟业绩增长捷径，还面临不少竞争，毕竟招商蛇口、金地、金科等同梯度房企也在奋起直追。在弯道超车的路上，世茂押宝收并购之后，这根弦就必须紧绷起来，容不得出现半点差错。