从2012年首破百亿到2019年突破1500亿元，这家公司用了七年时间，从“小公司”走到了行业前列。2020年，其提出了2000亿元的销售目标。
“集团提出了3年逐年增长的业绩目标，这次疫情对业绩的影响有限，2020年中国金茂不会调整2000亿元的销售目标。”在3月25日的中国金茂业绩发布会上，中国金茂总裁李从瑞表示，“目前公司现有货值准备充足，总货值约6000亿元，满足2020年2000亿元，2021年2500亿元的销售目标没有问题。”
那么，将目标设为跨入第一梯队的中国金茂，是否达到了规模和效益的平衡？疫情之下，中国金茂是否能依靠自身“免疫力”来让自己活得更好？
中国金茂总裁 李从瑞
规模化首年
自2018年跨入千亿门槛后，2019年即成为了中国金茂开启规模化的首年。
业绩报显示，中国金茂2019年实现营收433.55亿元，同比增加12%。其中城市运营及物业开发占比达87%，收入约377.21亿元。年度净利润为86.29亿元，同比增长17%；所有者应占溢利为64.52亿元，同比增长24%。
截至2019年12月31日，集团实现了1608.07亿元的签约销售额，同比增长26%，并首次挺进行业T0p20。截至报告期末，集团物业及土地签约销售未交付结算金额还有约2336亿元。
据业绩报披露的数据，2019年中国金茂实现签约回款1573亿元，回款率超过95%。就其原因，中国金茂在业绩会上回应表示：一是因为集团80%的货值位于一二线城市，整体销售可观；另外中国金茂对销售考核也大幅调整，只考核回款不考核签约。
盈利水平向好，中国金茂的财务状况亦趋稳健。业绩报显示，截至2019年末，中国金茂的资产负债率为73.68%，净负债率为74%，远低于行业的平均水平，同时，该公司的平均借贷成本仍旧保持在4.94%的低位。
“2020年还会是丰收的一年”
值得关注的是，中国金茂的在销售均价为2.3万元/平方米，连续三年位列行业第一，但其拿地成本却在逐年下降。据悉，2017年，金茂的拿地成本为1.07万元/平方米，2018年，这一数值为8124元/平方米，如今，金茂在扩储上的成本已经实现了“两连降”，仅为7525元/平方米，同比下降7.4%。
在逐年降低的拿地成本之下，中国金茂亦在快速收获土地，扩充土储。
业绩报显示，2019年，中国金茂共计获取二级项目52个，新增土地储备1390万平方米，其中，79%位于一、二线核心城市，总土地价款1046亿元，权益土地款556亿元。
值得关注的是，在新增的千余平土地储备中，城市运营贡献的新增土储占金茂全年新增土储的40%。
这也就意味着对金茂来说，城市运营模式或是其增长的关键因素。中国金茂将2019年定义为“城市运营年”，业绩报显示，过去一年，金茂获取了7个城市运营项目，分别位于温州、嘉兴、杭州、郑州、无锡、岳阳、福州等地，期末，金茂的累计获取城市运营项目达到20个。
“2020年将落地更多城市运营项目，目前，中国金茂已经有多个项目在和当地政府洽谈之中，预计2020年还会是丰收的一年”。李从瑞表示。
截至2019年末，中国金茂已成功进驻京津冀、长三角和珠三角等中国高速发展区域，公司在北京、天津、上海、广州等49个核心城市，开发持有200余个项目。
有分析认为，城市运营模式优化了金茂的土地储备，为其释放出更多利润空间。
业绩报显示，截至2019年12月31日，中国金茂的利息开支总额为人民币69.22亿元，较上年度人民币53.78亿增长29%，主要在于本年度新发行债券及贷款增长所致。
其中，资本化的利息开支为人民币46.52亿元，较上年度增长57%；融资成本为人民币22.69亿元，较上年下降6%，平均借贷成本则为4.94%，较2018年降低0.17个百分点。
此前，有报告预计，2019年30家典型房企的平均融资成本达到5.78%，而中国金茂不到5%的成本为业内较低值。
在土地成本与融资成本双双下降的同时，金茂的盈利能力也在提升。2019年，中国金茂的净利润同比上涨两成，净资产收益率亦位于行业前端。数据显示，期内，中国金茂实现所有者应占溢利为64.52亿元，同比增长24%，若扣除投资物业公平值收益(已扣除递延税项)，金茂所有者应占溢利为人民币61.15亿元，同比增长20%。
规模背后承压
然而，在追求规模的同时，中国金茂的营运支出也在大幅上涨。数据显示，2019年全年营运支出305.91亿元，同比增长26.44%。
毛利上，中国金茂全年毛利为12.76亿元，同比下降12%。对于毛利下降的主要原因，业绩报认为，城市运营及物业开发板块致毛利率下降。金茂对此表示，2016、2017年的调控周期，导致一些土地价格偏高，而到2020年毛利下降趋势会得到改善。
此外，金茂的销售与营销开支，以及管理费用均有所上涨。
业绩报显示，报告期内，中国金茂利息开支总额为人民币69.22亿元，较上年度人民币53.78百万元增长29%，主要由于本年度新发行债券及贷款增长所致。其中，资本化的利息开支为人民币46.52亿元，较上年度人民币29.57亿元增长57%;而融资成本为人民币22.69亿元，较上年度的人民币24.21亿元下降6%。
另悉，截至报告期末，集团有现金和现金等价物171.95亿元，而一年期偿还借款为266.63亿元，无法覆盖短期债务。
